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                  郭广昌“饮酒”中场战事:投资白酒浮盈约120亿,复星效应如何延续?

                  2021-08-24 15:32:09 时代周报 722

                    复星国际董事长郭广昌的白酒资本局行至中场。

                    8月20日,一份由国家市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》在网上流传。经多方证实,此次座谈会的主要议题是对资本炒作白酒的问题进行探讨?!白时疚Я越淳啤痹俣瘸晌谐〗沟?。

                    当天,白酒股集体重挫,郭广昌控制的金徽酒(603919.SH)和舍得酒业(600702.SH)也难逃厄运,分别大跌7.37%和5.95%。

                    2020年5月以来,郭广昌累计斥资超过70亿元,相继拿下金徽酒和舍得酒业的控制权,一举成为跨界布局白酒的最大民营资本。日前,舍得酒业和金徽酒相继发布2021年半年报,两家公司的营收和利润均出现大幅增长。

                    其中,舍得酒业实现营业收入23.91亿元,同比增长133.09%;归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元,同比增长347.94%;金徽酒实现营业收入9.72亿元,同比增长36.59%;净利润1.87亿元,同比增长55.89%。

                    今年4月,郭广昌在调研金徽酒时强调,白酒行业是一个很有潜力和发展前景的行业,从金徽酒到舍得酒,复星在白酒板块的战略是要一步步做大做强,做成百年基业。复星只做长期的投资者,绝不做短期的投机者。

                    尽管郭广昌强调“复星只做长期的投资者”,但投资白酒在短期内为其带来巨大收益亦是不争的事实。在入主金徽酒和舍得酒业之后,随着公司股价暴涨,即使是在近期出现较大回调的情况下,郭广昌账面上也已浮盈上百亿元。另外,郭广昌投资的青岛啤酒(600600.SH;00168.HK),此前通过多次减持套现约70亿港元,同样赚得盆满钵满。

                    以郭广昌为代表,“沾酒就暴涨”效应引发新一轮资本跨界收购白酒资产的大潮,尤其是在酱酒热潮下,资本纷纷涌入茅台镇寻找收购标的。此次监管层对资本炒作白酒释放出强监管信号,郭广昌白酒故事的下半场将如何演绎?

                    复星效应

                    “未来要让经销商赚大钱,将用复星的生态资源充分嫁接沱牌舍得,产生乘数效应?!苯衲?月,郭广昌在舍得酒业2021年经销商大会上表示,希望复星的生态资源能够充分嫁接沱牌舍得,产生乘数效应。

                    从舍得酒业2021年半年报来看,这种乘数效应已经开始显现。这是复星入主舍得酒业后的首份半年报,创下近5年来收入增速的最高值。

                    分具体业务看,舍得酒业的中高端白酒收入18.77亿元,同比增长149.01%,低档酒收入3.17亿元,同比增长235.52%。从区域来看,舍得酒业的省内和省外市场分别增长174.63%和146.03%。

                    与业绩增长相呼应的是,舍得酒业经销商的规模也在持续扩容。2021年半年报显示,报告期内,舍得酒业酒类产品新增经销商643家,退出经销商360家,净增283家至2044家。

                    舍得酒业在2021年半年报中称,公司聚焦中高端白酒市场,按照“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的策略,加快品牌的全国化布局;公司通过降低经销商单次打款要求等行动,减少经销商资金占用,提升经销商盈利水平,经销商满意度不断提升,厂商关系得以进一步巩固等。

                    一名接近舍得酒业人士对时代周报记者表示,舍得酒业的业绩实现较大幅度增长,主要得益于天洋控股资金占用事件的快速解决,公司内部较快度过纠纷动荡期,经营重回正轨;同时,“复星入主为舍得酒业带来背书,提振了经销商、销售团队、消费者的信心”。

                    (图片来源/视觉中国)

                  足球外围投注网站皇冠 www.marksmensports.com   同样产生乘数效应的还有金徽酒。

                    今年上半年,金徽酒百元以上产品销售收入同比增长48.72%,销售收入占比提升至60.27%。从地区来看,金徽酒甘肃省内河西地区营业收入达1.09亿元,较上年同期增长55.64%;省外市场开发取得较大进展,包括复星生态及省外市场在内的其他地区营业收入达2.13亿元,较上年同期增长64.50%。

                    金徽酒还计划继续拓展复星大本营——华东市场。

                    在发布半年报当日,金徽酒披露,公司计划在华东地区成立2家销售公司,一是公司出资成立上海销售公司,主要负责上海地区及复星生态体系内的销售工作;二是以上海销售公司为依托在江苏省成立江苏销售公司,负责华东地区的渠道销售工作。

                    “饮酒”浮盈超百亿

                    郭广昌毫不掩饰对“酒”的喜爱,而这种喜爱也给他带来了巨大的财务回报。

                    2017年,复星系豪掷66.17亿港元接手朝日集团持有的青岛啤酒17.99%的股份(2.43亿股H股),相当于每股H股约27.22港元,一跃成为青岛啤酒第二大股东。之后,青岛啤酒股价一路上涨。

                    2019年以来,复星多次减持青岛啤酒,在2020年下半年尤为频繁。最近一次减持发生在2021年4月29日,复星减持了青岛啤酒H股3300万股,套现超20亿港元。

                    多次减持后,复星持有青岛啤酒股份比例由最初的17.99%下降至8.15%。据不完全统计,通过数次减持,复星累计套现约70亿港元。减持的节点正好是在复星系收购金徽酒与舍得酒业期间,复星的资金实现了从啤酒到白酒的无缝对接,投资策略也完成了从财务投资到战略投资的切换。

                    2020年5月,豫园股份以总价18.37亿元收购甘肃亚特投资持有的29.99998%金徽酒股权,并成为其控股股东,郭广昌成为实控人;2020年10月,郭广昌通过复星系公司海南豫珠斥资7.15亿元拿下金徽酒8%股份,要约价格为17.62元/股,复星系增持后合计持有金徽酒38%的股份。至此,复星系为金徽酒投入了近26亿元。

                    2020年12月31日,“复星系”成员企业豫园股份(600655.SH)参与竞拍天洋控股持有的沱牌舍得集团70%股权,以45.3亿元成交价获得,进而取得舍得酒业20.97%的控股权,郭广昌成为舍得酒业实际控制人。

                    复星入主后,金徽酒和舍得酒业股价均迎来一轮暴涨。

                    其中,金徽酒的股价一改多年颓势,曾一度突破50元,暴涨3倍,如今回调之后也保持在30元之上,远高于郭广昌两次投资对价。8月23日午间收盘,金徽酒报33.88元/股,复星持有股权市值超过65亿元,浮盈接近30亿元。

                    舍得酒业股价也实现翻倍。截至8月23日午间收盘,舍得酒业今年累计涨幅达127%。郭广昌持有舍得酒业的市值约136亿元,郭广昌获利超过90亿元。两家白酒合计为郭广昌带来约120亿元的收益。

                    (图片来源/视觉中国)

                    资本围猎引发监管关注

                    尝到甜头的郭广昌继续加码酒业。豫园股份于今年6月成立了复豫酒业发展集团(下称“复豫酒业”),董事长一职由复星战略投资发展部经理吴毅飞担任。

                    “复豫酒业要在酒业的发展中横向扩展,做到多元化,围绕新的趋势去降低我们的风险?!苯?,吴毅飞在复星内部讲话中透露了复豫酒业的布局。按他计划,降低风险包括经营产品、经营客户、围绕客户网络和渠道布局更多产品,“这个里面很多时候是需要投资并购来完成的”。

                    在酱酒热潮下,一些迹象也透露出复星涉足酱酒的意向。5月23日,复星云南公司投资总监马运通就到赤水河的发源地——云南镇雄考察白酒产业。此前也有复星内部人士向时代周报记者透露,复星正在继续寻找投资白酒机会。

                    虽然目前尚未看到复星在酱酒上的布局,但自郭广昌跨界收购白酒资产以来,已有数十家企业前仆后继,纷纷宣布涉足酒业。茅台镇上的酱酒企业更成为资本围猎的主要对象,资本相继打入贵州茅台大本营。

                    2021年以来,宣布跨界布局白酒的上市公司有近10家,包括众兴菌业(002772.SZ)、大豪科技(603025.SH)、中恒集团(600252.SH)、吉宏股份(002803.SZ)、融创中国(01918.HK)等。而大多数上市公司股价也出现“沾酒暴涨”现象,其中,贵州省遵义市上市公司*ST天成(600112.SH)更因酒企借壳的传言,股价在今年5月以来走出25个涨停板。

                    资本炒作白酒之风愈演愈烈,引发监管关注。

                    8月20日,市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示,“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神,做好白酒市场监管工作,我局拟于8月20日上午召开座谈会,请你单位派一名熟悉业务的同志参加。参会地址为中国价格协会?!?/p>

                    白酒专家肖竹青对时代周报记者表示,国家市场监督管理总局价监竞争局这次举办座谈会,并不是为了打压白酒发展,只是为了防止投机类型资本涌向酿酒行业,催生泡沫,暴涨暴跌对行业的伤害比较大,这次开会的目的是为了提醒所有的酒企,要实现可持续的行业增长,要有长远的发展策略。

                    “国家有关部门的开会是一种提示警醒的作用,是指导性效力而不是指令性和强制性效力,符号性作用比较大?!毙ぶ袂嗨?,“白酒是一个传统产业,需要做时间的朋友,未来投资白酒产业的门槛会越来越高,相信未来资本投机的机会变得越来越少,需要有工匠精神的资本来做长期投资,真正通过时间来累积品质效应和品牌效应,这才是资本最应该做的选择?!?/p>

                    (黄嘉祥)

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